BNY的Geoff Yu指出，伊朗冲突和能源副产品带来的亚太地区国际收支压力正日益推动货币流动，重点关注马来西亚林吉特（MYR）、泰铢（THB）、澳元（AUD）和菲律宾比索（PHP）。得益于储备和储蓄，核心东北亚出口国表现出更强的韧性，而东南亚和澳大利亚则面临燃料短缺和贸易条件恶化。尽管部分头寸表现出韧性，市场预计仍将对这些货币保持谨慎。

能源冲击推动亚太货币谨慎情绪

“伊朗冲突已持续四周，市场逐渐认识到海湾地区在出口能源副产品中的重要性。从氦气到尿素，许多这些投入品对亚太经济的多个领域至关重要。虽然矿物燃料仍是该地区国际收支压力的最大来源，但当前供应冲击的全球性质可能导致更广泛的贸易条件恶化，迫使各国政府做出相应反应。”

“核心东北亚以出口为驱动的经济体在未来几个月内具备足够的能源韧性。关键是，它们的储备覆盖水平足够高，能够承受较长时间的进口成本上升。高水平的预防性储蓄和强劲的财政资源（日本除外）提供了额外缓冲，因此我们目前不认为强烈的外汇或固定收益资金外流是主要担忧。”

“亚太其他地区的情况则不同。东南亚出现了一些最激进的政府应对措施，如燃料配给——菲律宾总统马科斯周二表示，由于缺乏喷气燃料，甚至不排除飞机停飞的可能。即使是澳大利亚，尽管是天然气的重要净出口国，也面临精炼石油短缺，这阻碍了更强的贸易条件调整。”

“尽管面临明显挑战，过去一个月内净卖出的区域货币仅限于那些起始头寸过度持有的货币。因此，减少敞口相对简单。相比之下，马来西亚林吉特、泰铢和澳元已显著被低估，跨境投资者增加对冲的边际收益较为有限。”

“我们预计市场将继续对这些货币保持谨慎，但行为的迅速变化有助于随着时间推移增强韧性并降低风险溢价。”

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